Valuation Memo — Ronda Seed
Documento confidencial — Solo para fundadores e inversores en due diligence activo bajo NDA. Este memo documenta la lógica de valoración de Lawra para la ronda Seed. No es una valoración formal de tercero; es el razonamiento fundacional del equipo. Versión: 1.0 — actualizar antes de cada ronda.
1. Propósito
Este memorando documenta los fundamentos de la valoración pre-money de Lawra para la ronda Seed, con el objetivo de: (a) articular la lógica internamente; (b) preparar la narrativa de valoración para inversores; (c) servir como base para negociar SAFEs o notas convertibles con valuation cap.
2. Contexto de Mercado — LegalTech e IA
2.1. Tamaño de Mercado
| Segmento | TAM Global | Crecimiento |
|---|---|---|
| LegalTech global | USD 30B+ (2024) | 9–12% CAGR |
| AI in Legal | USD 2.5B (2024) → USD 18B (2030 proyectado) | 37% CAGR |
| LatAm Legal Market (servicios legales) | USD 25B+ | Subestimado digitalmente |
| LatAm LegalTech | USD 1.5B (2024) | 25–35% CAGR |
SAM (Servicios Disponibles para Lawra): profesionales del derecho en LatAm + España que pueden pagar USD 50–400/mes por software. Estimado: 2–3 millones de profesionales; 5–10% early adopters = 100,000–300,000 usuarios potenciales a USD 100 ARPU = USD 10M–30M ARR potencial en el SAM.
SOM (Objetivo realista año 3–5): 0.5–2% del SAM = 1,000–6,000 usuarios pagos = USD 1.2M–7.2M ARR.
2.2. Comparables — Valuaciones de Mercado
| Empresa | Etapa | Valoración Referencial | Múltiplo ARR |
|---|---|---|---|
| Harvey AI (USA) | Serie A | USD 100M+ | ~50× ARR (etapa muy temprana) |
| Clio (Canada) | Late Stage | USD 1.6B | ~10–15× ARR |
| Ironclad (USA) | Serie D | USD 3.2B | ~15× ARR |
| LexCheck (USA) | Seed | USD 8–15M | ~25–30× ARR |
| Lawgeex (Israel/USA) | Serie B | USD 50M | ~10× ARR |
| Startups LegalTech LatAm típicas | Seed | USD 2–8M | ~15–25× ARR |
Fuentes: Crunchbase, PitchBook, reportes públicos de rondas. Las valoraciones de IA en 2024–2025 han sido históricamente altas; los múltiplos pueden normalizarse.
3. Metodologías de Valoración Aplicadas
3.1. Múltiplo de ARR (Revenue Multiple)
Supuesto: Lawra alcanza ARR de USD [200,000–500,000] en el momento de la ronda (o en proyección a 12 meses forward).
| Escenario ARR | Múltiplo | Valoración Pre-Money |
|---|---|---|
| USD 200,000 (ARR actual) | 15× | USD 3,000,000 |
| USD 300,000 (ARR actual) | 12× | USD 3,600,000 |
| USD 500,000 (forward 12m) | 8× | USD 4,000,000 |
| USD 500,000 (forward 12m) | 10× | USD 5,000,000 |
Para etapas pre-revenue o MRR < USD 10,000, el múltiplo de ARR no es la metodología correcta; usar en su lugar la valoración por intangibles y comparables (Sección 3.3).
3.2. Berkus Method (Pre-Revenue / Early Stage)
Para startups en etapas muy tempranas, el método Berkus asigna valor a cada uno de los factores de riesgo mitigados:
| Factor | Valor Asignado (max USD 500,000 c/u) |
|---|---|
| Idea / concepto validado | USD 500,000 |
| Prototipo / MVP funcional | USD 500,000 |
| Equipo fundador calificado | USD 500,000 |
| Relaciones estratégicas / primeros clientes | USD 300,000–500,000 |
| Despliegue del producto / primeras ventas | USD 300,000–500,000 |
| Valoración Berkus Total | USD 2,100,000–2,500,000 |
3.3. Scorecard / Comparables Ajustados
Tomar la valoración mediana de comparables Seed LegalTech LatAm (USD 3M–5M pre-money) y ajustar por factores:
| Factor | Ajuste |
|---|---|
| Equipo: 5 fundadores con perfil legal + tech | +10–15% |
| Mercado: 8 idiomas, posicionamiento LatAm+global | +10% |
| IP: marca registrada, modelo de IA propio | +5% |
| Competencia: Harvey, Clio en LatAm todavía limitados | +10% |
| Riesgo ejecución: empresa joven, sin tracción masiva | -10–15% |
| Ajuste geográfico: RD = mercado emergente | -10% |
| Valoración ajustada | USD 3,000,000–5,500,000 |
4. Rango de Valoración Defendible
Considerando las tres metodologías:
| Metodología | Rango |
|---|---|
| Berkus | USD 2.1M–2.5M |
| Comparables ajustados | USD 3M–5.5M |
| Múltiplo ARR (si hay revenue) | USD 3M–5M |
| Rango consolidado recomendado | USD 3,000,000–5,000,000 pre-money |
Valuation Cap para SAFE recomendado: USD 4,000,000–5,000,000 Descuento SAFE estándar: 20%
5. Factores que Pueden Aumentar la Valoración
- Primeros contratos Enterprise firmados (> USD 10,000 ACV)
- Registro de marca “Lawra” en múltiples jurisdicciones completado
- Constitución de Lawra Inc. (Delaware) completada
- Hito de MRR > USD 20,000 antes del cierre
- Strategic investor (firma de abogados o fondo jurídico) como anchor investor
- Cobertura de prensa en medios de LegalTech de referencia
6. Narrativa de Valoración para Inversores
“Lawra es la primera plataforma de IA para la práctica legal construida en América Latina, con posicionamiento multilingüe desde el día uno. El mercado de LegalTech IA está creciendo al 37% CAGR globalmente, y LatAm está en el punto de inflexión donde el resto de mercados emergentes estuvo hace 3 años. Nuestro equipo combina la expertise legal con la capacidad técnica para construir el producto correcto para este mercado. La valoración de USD [X]M refleja comparables de mercado ajustados por nuestra posición regional única y el tamaño de la oportunidad.”
7. Notas de Negociación
- No anclar la valoración públicamente antes de tener al menos un TS (term sheet) — dejar que la competencia entre inversores establezca el precio de mercado.
- El valuation cap del SAFE no es la valoración “oficial” de la empresa — es el techo al que convierte el SAFE; no comunicar como si fuera el precio de la empresa.
- Dilución aceptable en Seed: los fundadores deben ceder 15–25% en la ronda Seed para mantener un cap table atractivo para Serie A.
Versión 1.0 — Confidencial. Actualizar antes de cada ronda de capital. Solo compartir bajo NDA activo. Archivo: Google Drive → Finanzas / Valoración.
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